要继续保持宏观政策的定力

管清友

2013年，中国经济增长达到7.7%，GDP规模达到56.9万亿元人民币，比2012年增加近5万亿元，这一增量相当于1994年全年经济总量。在严峻的内外环境之下，取得这样一个结果十分不易，保持政策定力十分不易。未来几年，仍然需要稳住阵脚，有所作为，坚持创新宏观政策调控方式，保持中国经济平稳增长，推动中国经济转型升级。

必须承认，潜在增速下降是经济规律，政策选择不应逆势而为，不应盲目追求“高速”。从历史上看，几乎所有国家在发展到一定阶段后都会出现增长放缓。根据世界银行增长与发展委员会的统计，二战之后，经济在7%以上持续增长25年的经济体仅有13个，除去博兹瓦纳、马耳他等国家，真正做到持续高增长的仅有中国、巴西、印尼、日本、韩国、马来西亚、新加坡、泰国、中国台湾等。中国既是其中体量最大的经济体，又是持续高速增长时间最长的经济体，保持7%以上的增长实属不易。

必须看到，世界经济格局正在发生深刻变化，战略机遇期要重新审视。全球金融危机之后，最艰难的一段已经过去，类似2008-09年的银行业危机和2009-2012年的欧债危机短期内不会再现。但是，世界经济的复苏仍然充满变数。当下的情形是，急性病告一段落，慢性病持续发酵，黄金时代不会再现。第一大慢性病是发达国家的高杠杆。发达国家的私人部门负债水平虽有所下降，但仍远高于历史正常水平。而美国等国公共部门负债水平不仅没有下降，甚至还有所攀升，未来去杠杆之路仍然漫长。第二大慢性病是居高不下的失业率。本次衰退已经成为有史以来就业恢复最慢的一次衰退。美国失业率虽在QE助推下降至6.7%，但仍大幅高于危机前不足5%的水平，而且，劳动参与率仍处于1978年以来最低水平。欧元区失业率高达12.2%，为欧元区成立以来最高水平，其中青年失业率更是高达24.1%，部分外围国家的青年失业率甚至达到50%。作为典型的消费拉动型经济体，失业率高企将直接拖累发达经济体的复苏。

必须知道，传统的增长模式已经无法持续，中长期的挑战已经近在眼前。无论从中央地方关系、投资消费关系还是从经济社会自然关系等哪个角度来总结，中国传统的经济增长模式都无法再持续下去。产业结构失衡、地区差距过大、债务风险积聚、生态环境恶化、社会矛盾加剧等挑战已经让我们付出了沉重的代价。人口红利的消失正在从长期挑战变为眼前压力。1997-2012年，中国的人口总抚养比从50.2%下降到34.9%，创造了丰富而又廉价的劳动力，为中国的出口导向型增长模式奠定了基础。而未来十年，中国的人口抚养比将逐步回升，不断侵蚀中国的人口红利。在这个过程中，经济增长放缓是必然趋势，1990年代的日本就是前车之鉴。

保持当前的宏观管理思路和政策基调十分必要。2013年“两会”以后，中国学术界和投资人士经历了一场激烈的政策辩论。一部分人认为，中国经济可能面临“硬着陆”，也需要“硬着陆”。我们很早就指出，中国不可能也不允许在政策选择上搞“休克式疗法”，必须在兼顾经济增长和社会稳定的基础上推动转型升级。“换挡”和“减速”不可能在一天之内完成，宏观政策的实施必须方向明确，手法高超，慎之又慎。

另一部分人认为， 2012年经济增速是7.7%，2013年前三季度是7.7%，2013年全年还是7.7%，比六年前的14.2%几乎相差了一倍。这种情况下，政府的重点应该是维持较高的增长速度。但是，超高增速，非不能也，而不为也。重启传统增长模式，困难很多，代价更大。主动调整政策，保持政策定力，容忍经济保持在中高速的合理区间，甚至容忍局部风险释放，是务实和理性之举。

转型升级，稳字当头，也需要避免老路。我们已经注意到，中国政府的宏观管理思路已经发生了重大变化：从宽货币大投资转向稳健货币定向投资，从“挖坑放水”转向“开渠饮水”，从西医疗法转向中医疗法，政策的着力点放在强化市场，放松管制，释放活力，推进改革，改善供给、引导预期。这一思路在中央文件中被表述为统筹稳增长、调结构、促改革。

我们认为，保持中国经济平稳增长，推动转型升级，仍然需要坚持当前的宏观管理思路和政策基调，在宏观政策上顶住压力，不再采取短期刺激政策，既不增加赤字，也不放松银根。一手稳，一手放，稳中有为，紧紧围绕“增活力、稳预期、促转型”，以改革创新增加活力，以合理区间稳定预期，以结构调整促进转型，真正打造中国经济的转型升级版，实现经济社会生态的可持续发展。

作者系民生证券研究院副院长、首席宏观研究员；盘古智库学术委员会秘书长。