毁灭与重建：日本地震的经济后果-管清友的财新博客-财新网

毁灭与重建：日本地震的经济后果

管清友

日本大地震及其引发的海啸已经造成严重的人员伤亡和财产损失，并影响全球金融市场和世界经济。

日本地震导致全球金融市场持续动荡。股市方面：地震爆发后，亚太股市在尾盘急挫，欧洲主要股市也出现下跌。由于受到“核危机”扩散消息的影响，亚太股市呈现恐慌性暴跌。日本央行连日巨额注资金融市场，周三亚太股市普遍回升。但我们认为政府的干预很难阻止股市下跌的趋势。全球主要股市在“纠结”数天之后，将会出现重要的趋势选择，向下的可能性较大。汇市方面：外汇市场剧烈波动，日元大跌，但随后在日元资本回流本国市场的预期下出现大涨。由于日本长期实行零利率政策，日元套利资本是全球流动性的重要来源。进入灾后重建之后，日元套利资本有可能持续回流，日元升值将维持一段时间，这将进一步影响日本出口。日元资产从一些国家撤出，将导致一些国家股市、房地产市场出现下跌。债市方面：地震初期，由于避险资金大量涌入，欧洲和新兴市场国家政府债券受到青睐。黄金和大宗商品市场：震后，由于避险需求猛增，黄金价格一度走高。但在福岛核电站爆炸后，贵金属及主要商品也暴跌。日本作为重要的能源、铁矿石、金属等原材料消费国，全球商品市场的反应较为负面，国际金属价格下跌，投资者大量抛甩矿业股。当前，福岛核泄漏能否得到妥善处理成为最大的不确定性因素。如果核泄漏危机进一步恶化，全球金融市场和世界经济或将出现新一轮的大动荡。

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