当前的经济形势十分复杂，必须处理好稳增长、调结构、控风险、促改革的关系。经济政策要走一条“均衡”路线，既要坚持稳增长，又要坚持调结构；既要坚持控风险，又要坚持促改革；既要着眼当前，又要着眼长远。但是，一个阶段，一个任务，短期内稳住增长，稳中求进，稳中有为，有利于中长期内调结构、控风险和促改革。

学者可以按照教科书开药方，决策者还是要实事求是。经济政策不要书生意气，不要教条主义，宏观上必须要先稳住，微观上才有机会放活。经济惯性下滑，调结构就失去了良好的经济环境。

上半年经济政策着力调结构、去产能；挤泡沫、去杠杆。下半年政策钟摆转向稳增长，十分必要，十分务实。7月9日，李克强总理在广西调研，并主持召开经济形势座谈会，参加会议的有广东、广西、湖南、贵州、陕西五省区负责人。会上，李克强总理指出，“宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出‘下限’，物价涨幅等不超出‘上限’”。7月5日至8日，张高丽副总理在四川调研，主持召开四川、河南、湖北、重庆、甘肃、青海六省市负责人参加的经济形势座谈会。张高丽副总理指出，“今年以来，经济运行总体平稳、稳中有进、稳中有忧……要扩大内需、增加就业、公平竞争，千方百计筹集资金，支持中小企业、出口企业、科技型和小微企业的发展”。

“下限论”突显稳增长之意图，“上限论”强调稳健之举措。目前来看，物价涨幅不超出3.5%的上限无虑，经济增长滑出7.5%的下限有忧。上半年CPI同比上涨2.4%，全年预计上涨2.6%。从上半年情况来看，经济增长处于惯性下滑的通道。6月份出口总额同比下降3.1%，增速为43个月以来最低。如果下半年新兴经济体货币进一步贬值，而人民币对美元不贬值，那么下半年出口下行压力将继续存在。5月和6月进口总额连续两月出现负增长，说明内需疲软。6月PPI同比下降2.7%，连续16个月同比下降，工业和投资继续低迷。如果经济政策不作调整，全年四个季度GDP增长率增长态势可能是7.7%、7.5%、7.4%、7.2%，那么全年增长7.4%。要确保经济增长率不滑出下限，四季度经济必须稳住。稳中有为，稳住“上限”和“下限”。失业不恶化，全年经济增速7.5%，通胀3.5%，或将是“下限论”和“上限论”的底线。

“宏观调控”再次被提起，短期增长重上议事日程。在这次讲话中，李总理罕见地提到“宏观调控”。我们注意到，李总理自上任之来，屡屡提及“宏观管理”，而非“宏观调控”。“宏观管理”和“宏观调控”的差别在于前者偏向于中长期问题（例如发展、机制、结构等问题），而后者更侧重于短期的经济波动。提到“宏观调控”传递出关注短期经济增长的信号。

宏观上必须稳住，微观上才能放活。稳增长政策意图明显，但是挑战不少。大规模的刺激政策没有必要，没有空间，风险很大。不刺激，坚持既有之方向；调结构，着力长远之打算。外部风险逐步加剧，内部改革缓慢释放。稳住增长，才能给简政放权、放活微观等改革红利的释放创造条件。

当前，政策转向是春风，经济基本面仍然春寒料峭，两者叠加之暖春尚需时日。但是，全年经济增长应能保住7.5%。稳住增长可从三方面入手：

第一，促投资。短期来看，促投资仍然是稳定经济最有效的措施，前提是不能加剧已经过剩的产能。主要的措施有棚户改造、铁路投资、城市基础设施建设（4G、节能环保、轨道交通）、扩大房地产企业融资等等。

第二，推改革。以长期的改革来稳短期的增长，见效较慢，但是效果持久。近期可能推出的改革有扩大民间投资准入（包括金融领域）、利率市场化、天然气等资源价格改革等等。

第三，放存量。运用财政、货币、金融政策，激活存量，用好增量。有条件地扩大地方政府发债额度，推行资产证券化，中央政府增发国债，继续实施结构性减税（扩大营改增试点），鼓励消费信贷等等。在必要的时候，降低存款准备金率。

中国经济面临的最坏一种情景是，资本流出加上国内政策紧缩。若这种情景出现，后果不堪设想。因此，在坚持“均衡”经济政策的前提下，短期内稳住增长，意义重大。任何经济政策微调都会惹来非议，但经济政策永远会面临这种境况。书生意气只适合理论探讨，做实际的经济工作，还是务实一点好。决策者需要顶住压力，明确方向，有所作为。

作者系民生证券研究院副院长